Дигитални валути на централните банки (CBDC) - Дефиниция, същност и употреба
- Belayer Investments
- May 15
- 5 min read
Дефиниция и същност
Цифровите валути на централните банки или CBDC (Central Bank Digital Currency) са нов клас дигитални активи, които представляват дигитална версия на официалните национални валути, които са емитирани и контролирани от съответната централна банка.
За разлика от стабилните монети (stablecoins), които могат да са обезпечени с фиатни валути, криптоактиви или алгоритми, CBDCs директно се емитират и регулират от централния финансов орган на дадена държава или в случая на ЕС - Европейската Централна Банка.
Подобно на стабилните монети, CBDC могат да бъдат базирани върху блокчейн или друг тип дистрибутирана счетоводна технология - Distributed Ledger Technology (DLT). Въпреки тази технологична близост до криптовалутите, CBDC не трябва да бъдат класифицирани като криптовалута, тъй като не притежава тяхната фундаментална децентрализирана същност.
Защо CBDC не е криптовалута?
Въпреки сходствата си с криптовалутите, CBDC имат една съществена разлика: те се контролират централизирано звено - от дадена централна банка. Докато криптоактиви, като Bitcoin или Ethereum, са базирани на блокчейн децентрализирана децентрализирана мрежа от валидатори (nodes), CBDC следват официалната монетарна политика на страната или съюза, т.е. се емитират и управляват от националните банкови регулатори.
Видове CBDC и техните особености
CBDCs се разграничават главно според нивото си на достъпност и предназначението си. Два са основните типа:
CBDC за употреба на дребно (Retail CBDC)
Тези цифрови валути са предназначени за широката общественост и имат за цел да допълнят или заменят традиционните пари в брой. Въвеждането им би било особено подходящо в ситуации на значително намаляване употребата на физически пари или за повишаване устойчивостта на платежната инфраструктура. Например т.нар. дигитално евро ще може да се разменя между търговци и граждани на ЕС по подобие на кеш, като транзакции до определен праг, не подлежат на допълнителна проверка като произход на средствата.
С въвеждането на дигитално евро и свободният му достъп притежание ЕС цели да понижи зависимостта от частни мрежи за разплащания като Visa и Mastercard, ползвайки собствена инфраструктура.
CBDC за едри плащания (Wholesale CBDC)
Тези валути са предназначени само за междубанкови разплащания. Основната им функция е да подобрят ефективността и сигурността на процесите по клиринг и сетълмент между финансовите институции, като отново предложат алтернативна инфраструктура за международен сетълмент.
Технологични особености и предизвикателства
Подобно на стабилните монети, някои централни банки разглеждат възможността за използване на блокчейн и DLT технологии, за да емитират и управляват CBDC. Блокчейн инфраструктурата осигурява прозрачност, сигурност и устойчивост срещу измами. Въпреки това, централните банки подчертават предизвикателствата, свързани с тези технологии, най-вече по отношение на:
Мащабируемост: потенциални проблеми с обработката на голям брой транзакции.
Поверителност: публичният характер на блокчейн може да породи проблеми с конфиденциалността.
Макар възможността за скалиране да представлява технологичен проблем на блокчейн технологията с тенденция за разрешение в близко бъдеще, публичният характер на блокчейн мрежите е предпоставка за проблем с анонимността на използването на CBDC. Разбира се остава условието, че в този случай трябва да имаме известна степен на доверие във валидаторите, че не злоупотребяват с данните, с които разполагат. В повечето случаи това този дълг на доверие бива разрешен с публична информация под формата на open-source код и възможност за публични технологични и счетоводни одити.
Пълна анонимност на CBDC не е за предпочитане, тъй като е необходима известна степен на контрол и прозрачност с оглед борбата с финансови престъпления и прането на пари.
Къде сме днес?
Към момента на писане (май 2025 г.) CBDC все още се намират предимно във фаза на тестове и пилотни програми, но редица страни напредват значително в тази насока. Китай със своя дигитален юан (e-CNY) и Бахамските острови със своята дигитална валута Sand Dollar са най-близо до пълномащабна интеграция.
Според проучване на Central Banking, към момента над 46 централни банки – включително ЕЦБ, Bank of England и Китайската централна банка – активно изследват и разработват CBDCs. Това ясно показва, че глобалните финансови системи се намират на прага на значителна трансформация, като CBDC се очаква да играят важна роля за бъдещето на парите и разплащанията.
Ползи и употреба
CBDC имат потенциала значително да подобрят съществуващата финансова инфраструктура, като предложат:
По-бързи и евтини трансакции: CBDC могат значително да намалят времето за извършване на плащания и свързаните разходи.
Подобрена финансова достъпност: CBDC биха могли да предложат финансова услуга и на хора без традиционен банков достъп.
Устойчивост и сигурност: CBDC могат да подобрят стабилността на финансовата система, като предложат резервна платежна инфраструктура в случай на проблем с частните системи за разплащане.
Дигиталното евро: Последни развития и иновации
Иновационна платформа и сътрудничество с частния сектор
На 5 май 2025 г. Европейската централна банка (ЕЦБ) обяви създаването на иновационна платформа за сътрудничество с европейски заинтересовани страни в контекста на проекта за дигитално евро. Около 70 пазарни участници – включително търговци, финтех компании, стартъпи, банки и други доставчици на платежни услуги – се присъединиха към платформата, за да изследват функционалностите и потенциалните приложения на дигиталното евро.
Платформата симулира предвидената екосистема на дигиталното евро, в която ЕЦБ предоставя техническа поддръжка и инфраструктура за европейските посредници, за да разработват иновативни дигитални платежни функции и услуги на европейско ниво.
Работни потоци: „Пионери“ и „Визионери“
Участниците в платформата са разделени на два основни работни потока:
„Пионери“: Изследват как условните плащания в дигитално евро (напр. транзакции, които се извършват автоматично при изпълнение на предварително определени условия, като доставка на онлайн поръчка) могат да бъдат реализирани технически. Те също така разработват потенциални приложения за ежедневни плащания.
„Визионери“: Провеждат изследвания върху нови случаи на употреба на дигиталното евро и как те могат да помогнат за решаване на обществени предизвикателства, като цифровото финансово включване. Например, възможността за откриване на дигитален портфейл за евро във всяка пощенска служба може да гарантира безплатен достъп до услуги с дигитално евро, дори за хора без банкова сметка или достъп до цифрови устройства.
Резултатите от двата работни потока ще бъдат публикувани от ЕЦБ в доклад по-късно тази година.
Развитие на правилника за дигиталното евро
На 9 април 2025 г. Европейската централна банка (ЕЦБ) публикува четвъртия си доклад, очертаващ напредъка в разработването на правилника за дигиталното евро от Групата за разработване на правилника (RDG). Целта на правилника е да хармонизира плащанията с дигитално евро в еврозоната чрез единен набор от правила, стандарти и процедури.
След последната актуализация през септември 2024 г., докладът подчертава три ключови области на напредък:
Актуализиране на съществуващите раздели на правилника: Въз основа на над 2 000 коментара, получени по време на междинния преглед през 2024 г., RDG актуализира съществуващите раздели на правилника, като отрази обратната връзка от заинтересованите страни.
Напредък в допълнителни области на правилника: В сътрудничество с пазарни участници чрез специализирани работни потоци, RDG постигна напредък в разработването на допълнителни раздели на правилника, включително минимални стандарти за потребителския опит, управление на риска и технически изисквания.
Развитие на ключови теми чрез експертни сесии: RDG участва в разработването на основни теми чрез експертни сесии, като се фокусира върху аспекти като калибриране на лимитите за притежание на дигитално евро и внедряване на офлайн решения.
Проектът на правилника за дигиталното евро е достатъчно гъвкав, за да позволи бъдещи корекции в съответствие с резултатите от законодателния процес за дигиталното евро. Възможно решение на Управителния съвет на ЕЦБ за издаване на дигитално евро ще бъде взето само след приемането на законодателния акт.
