Стабилни монети - “stablecoins”. Дефиниция, видове и употреба.

Дефиниция

Stablecoins са клас криптоактиви, който се стреми да поддържа стабилна стойност чрез обвързване на пазарната си цена с външна референция. Тази препратка може да бъде фиатна валута като щатски долар, в това число облигации, стока, например злато, или друг финансов инструмент. 

Тяхна основната цел е да предоставят алтернатива на познати вече криптоактиви (криптовалути или крипто токени), които поради високата си волатилност, не са подходящи за транзакции в класическия им смисъл на размяна на стойност. 

Накратко, тъй като тяхното уреждане, сетълмент, се случва на блокчейн инфраструктура, те предлагат най-доброто от двата свята — сигурността и децентрализацията на криптоактивите със стабилността на фиатните валути, и често се смятат за мост с висока ликвидност между традиционният финансов свят и финансовия свят, изграден на блокчейн технология. Несъмнено, независимо от вида стейбълкойн, тяхното основно предимство е изключително бързото изпълнение и сетълмент на транзакцията, което ги прави далеч по-ефективни от традиционните междубанкови разплащания с участието на множество посредници. 

Информация към 29.04.2025. Източник: RWA.xyz

Видове

Разделят се на четири основни типа, всеки със своите предимства, недостатъци и употреба. Независимо дали са обезпечени с фиатни валути, криптоактиви, чрез стока или алгоритмичен дериватив, те имат една и съща цел - да останат стабилни и цената им да не флуктоира. 

Обезпечени с фиатни валути

Най-известният тип стабилни монети. Тяхното обезпечение е 1 към 1 във традиционни фиатни валути като EUR, USD или GBP. Обезпечението е под формата на резерв при централен емитент или финансова институция и трябва да остане пропорционално на броя stablecoin токени в обръщение. Така зад всяка съществуващ стейбълкойн от този вид трябва има същото количество фиатна валута. Ако има 10 милиона USDT, то трябва да има и 10 милиона долара в резерв. Този резерв подлежи на одитиране, а точният състав може да се смята за корпоративна тайна. Всъщност управлението на този резерв и постигнатата доходност, най-често от краткосрочни държавни облигации, при запазване на възможно най-нисък риск за основния актив е това, което стимулира компаниите или финансовите институции да поддържат издаването на нови stablecoins. 

Най-популярните примери са USDT, издавани от компанията Tether и USDC - от компанията Circle, GUSD (Gemini), TUSD (TrustToken), PYUSD (Paypal). 

Въпреки че тази категория стабилни монети е най-простата, тя е и с най-високата степен на централизация. Компанията емитент е юридическото лице попечител, което гарантира, че във всеки момент разполага резерв, равен по стойност на стабилната монета в обръщение. 

Информация към 29.04.2025. Източник: RWA.xyz

• Предимства: Проста структура; Стабилност и предвидимост;

• Недостатъци: Централизирано решение; Риск от контрагента - опасност от потенциален банкрут вследствие от липса на регулация,  злонамерени действия или лоши решения. 

Обезпечени с криптоактиви

Криптоактиви също се използват за обезпечение на stablecoins. За разлика от stablecoins с фиатно обезпечение, още off-chain стейбълкойни, процесът по издаване се извършва посредством “умни договори” в децентрализирана среда (on-chain). 

Когато купувате такъв вид stablecoin, вие ще бъдете поканени да заключите друг вид криптоактив с идентична стойност в  умен договор. И обратното. Ако искате да върнете, продадете вашия stablecoin, вие ще отключите депозирания като обезпечение друг криптоактив. 

Най-известният крипто токен с такъв механизъм  е DAI. Той използва обезпечена дългова позиция (Collaterized Debt Position - CDP) в протокола MakerDAO за гарантиране на активите като обезпечение в блокчейна.

Този вид стабилни монети са най-често свръхобезпечени с цел да се осигури буфер в случай на флуктуация в цената на използваното обезпечение. Ако искате да купите $1000 DAI, то ще трябва депозирате eквивалента на $1500 долара в Ethereum (ETH). 

Ако пазарната цена на ETH спадне, но остане над определен праг, излишното обезпечение буферира цената на DAI, за да поддържа стабилност. Ако обаче цената на ETH спадне под зададения праг, обезпечението се връща обратно в умния договор, за да се ликвидира дълговата позиция CDP.

• Предимства: Децентрализация; Изпълнение без посредник посредством умен договор.

• Недостатъци: Сложна структура, зависеща от обезпечаващия актив; Риск от ликвидация.

Обезпечени със стока (злато, петрол, т.н.)

Вид стабилни монети обезпечени от взаимозаменяеми активи, като благородни метали, петрол и дори недвижимо имущество. Златото е най-често срещаната стока, използвана за обезпечение. Едни от най-ликвидните стабилни монети със златно обезпечение са XAUT (Tether Gold) и PAXG (Paxos Gold). Важно е да се уточни те могат да загубят своята стойност, тъй като стойността на използваното инвестиционно злато може да се покачва, но може и да се понижава. 

Причина да изберете този вид stablecoin би била трудността да се сдобиете със злато на някои пазари. Тя може да бъде породена специфична регулация, неудобство от физическото ми съхраняване свързана със сигурност и разходи. Любопитно е, че същaта  причина може да ограничи удобството на този вид stablecoin.  Тъй като златните кюлчета London Good Delivery струват между 370 и 430 долара за унция, а а всеки PAXG отговаря на една унция, трябва да притежавате минимум 430 PAXG, за да извършите обратно изкупуване на токени. След като бъдат изкупени, притежателите на токени могат да влязат във владение на своето злато в трезори в цяла Великобритания. Подобен е случая с XAUT на Tether Gold, който ползва LBMA кюлче, съхранявано в Швейцария. 

Въпреки това възможността да обменят е стабилни монети със златно покритие на блокчейн инфраструктура за физическо злато си е достатъчно убедително и удобно за мнозина. 

В историята на крипто сме ставали свидетели на стабилни монети с обезпечение в петрол (Petro долара на Венецуала) и в недвижимо имущество, но не можем да кажем, че са достигнали точка, която ги прави привлекателни на фона на други стабилни монети. 

Предимства: Поддържани от относително стабилни реални активи; Токенизацията на стоки добавя ликвидност на пазараНедостатъци: Централизация; Загуба в стойността на актив за обезпечение

Алгоритмични стабилни монети

Алгоритмичните stablecoins не използват фиат или криптовалута като обезпечение. Вместо това тяхната ценова стабилност е резултат от използването на специализирани алгоритми и умни договори, които управляват предлагането на токени в обръщение. 

• Когато цената падне под $1 → алгоритъмът намалява предлагането (например чрез изгаряне или стимули за изкупуване).

• Когато цената се вдигне над $1 → алгоритъмът увеличава предлагането (чрез създаване на нови токени).

Много алгоритмични стейбълкойни са изключително рискови и податливи на спекулации или "death spirals" – особено ако не съществува доверие в механизма, който стабилизира цената. Най-красноречивият пример е UST (TerraUSD), който беше обвързан с Luna - популярен крипто токен от 2022-а. В крайна сметка UST загуби пег-а си, като доведе и до крах на TerraUSD (UST) и LUNA екосистемата.

• Предимства: Децентрализация; Базирани на умни договори

  
  

• Недостатъци: Изключителна висока сложност на работа; Липса на гаранция; Историческият провал на Terra през 2022 г.

Употреба и ползи

​Стабилните валути са вид дигитални активи с все по-широка употреба и регулаторна яснота. Те съчетават предимствата на криптовалутите с ценовата стабилност на традиционните валути. Тази стабилност ги прави особено полезни в различни финансови контексти и особено в сектор Децентрализирани финанси (DeFi). 

Плащания и парични преводи

Една от основните употреби на stablecoins е в международните парични преводи и трансграничните плащания. Традиционните методи за трансфери често са бавни и скъпи, особено за хора в развиващи се страни. Благодарения на своята висока ликвидност и използването блокчейн като инфраструктура, транзакциите със стабилни монети са мигновени, сигурни и с минимални такси. Изпращането на пари отвъд границите на страната чрез банков превод или услуги като MoneyGram са преброени.  

Децентрализирани финанси (DeFi) и търговия

Stablecoins играят ключова роля в екосистемата на децентрализираните финанси. Те служат като стабилна основа за търговия, заемане и предоставяне на ликвидност в DeFi платформи. Потребителите могат да използват стабилни монети като обезпечение за заеми или да участват в ликвидни пулове, без да се излагат на волатилността на други криптовалути. Тази стабилност също така позволява на трейдърите да "паркират" средствата си в крипти по време на нестабилни пазарни условия, без да напускат криптопазара. 

Бизнес приложения и разплащания

Много компании започват да интегрират стабилни монети в своите финансови операции. Например, PayPal въведе своя stablecoin PYUSD, Mastercard и Visa също планират да позволят стабилни монети за разплащане. Това позволява на търговците да извършват разплащания директно в дигитална валута, избягвайки традиционните банкови такси и забавяния и преди всичко такси за пренос и превалутиране. 

Достъп до финансовите пазари 

Stablecoins предоставят възможност за финансово включване на хора без достъп до традиционни банкови услуги. С достъп до интернет и Web3 портфейл, всеки може да изпраща, получава и съхранява стойност чрез stablecoins. Това е особено важно в региони с висока инфлация и нестабилна валута или с ограничен банков достъп

В заключение

Според доклад на Citigroup, пазарът на стабилни валути може да нарасне петкратно през следващите пет години, достигайки почти $4 трилиона. Това се дължи на нарастващото им използване за плащания, управление на парични потоци и хеджиране срещу валутни рискове и търговия с дигитални активи. Тази прогноза може да се окаже консервативна, ако правителството на САЩ приеме регулация за употребата и издаването на stablecoins, която се очаква във второто тримесечие на 2025-а година.

Stablecoins предлагат комбинация от стабилност, бързина и достъпност, което ги прави ценен инструмент както за индивидуални потребители, така и за бизнеси в глобалната икономика.