Крипто новини (16.02–22.02): ETF отливи, токенизация на акции и стейкинг ETF на BlackRock (ETHB)

Последните дни пазарът е в ясно „по-предпазлив“ режим. Американските спот ETF-и на биткойн и ETH записаха пета поредна седмица на нетни отливи, общо около $3.8 млрд за  BTC и $1.39 млрд (ЕTH) за петседмичния период, като само за последната седмица (16–20 февруари) отливът е над $310 млн при BTC и $120 млн при ETH. Паралелно данни на CryptoQuant подсказват, че „големите играчи“, т.нар. whales отново доминират движението към борсите 64% от депозитите (по обем) идват от най-големите входящи преводи, което обичайно се свързва с по-продължителна фаза на разпределяне и натиск от продавачи.

Извън цените на активите, в тазседмичните крипто новини виждаме още нови продукти в сектор токенизация, сближаване на позициите на криптоборси и банки в САЩ по отношение на криптозакона заедно с ултиматум от администрацията на Белия дом за разбирателство по текста до 1-ви март. Комисията за ценни книжа заяви, че ще налага по-практичен режим за токенизирани ценни книжа, Ethereum поставя фокуса върху устойчивостта си на цензура, Uniswap затяга приходния си модел, а BlackRock сподели повече за предстоящия staking ЕТH ETF в седмица, в която мрежата на Ethereum достигна прага от 30% стейкнат ETH. 

Токенизация

xStocks премина $25 млрд. общ обем на транзакции

Kraken съобщи, че за малко по-малко от 8 месеца xStocks, компания известна с предлагането на токенизирани акции и ETF-и, е преминила $25 млрд. oбщ обем на транзакциите, включващ този от централизиран и децентрализирани борси, като $3.5 млрд. от този обем е onchain и идва от над 80,000 уникални адреса на  Solana, Ethereum и TON, притежатели на акции за около $225 млн. Всяка “xStock” е напълно обезпечена с реална или акция или ETF при лицензиран попечител.

Още през декември Kraken обяви, че ще придобие Backed Finance – емитента зад xStocks, с целта да събере емисия + дистрибуция + сетълмент на токенизирани акции в  един “стак” по подобие на вертикална интеграция в TradFi.

Макар „$25 млрд обем“ да звучи като зрял пазар и може би готов за почве токенизирани акции пазар, от значение е скоростта, а не толкова размера на капитала. По данни на RWA.xyz към 22.02.2026 общата стойност на токенизираните акции е около $953 млн, разпределени между 350 хиляди адреса и месечни transfer volume $2.17 млрд. Виждаме висока скорост и оборот на активите при нисък наличен float. 

Друга крипто борса, тръгнала по същия път е Bitget, която разширява услугите си токенизирани акции заедно с Ondo - компанията която за момента държи по-големия пазарен дял. 

Robinhood Chain: 4 млн. транзакции на тестнет за седмица

Robinhood пусна публичен testnet на Robinhood Chain – собствен Ethereum Layer 2, изграден върху Arbitrum и отчете 4 млн. транзакции още в първата седмица. Компанията го позиционира като permissionless инфраструктура за high-throughput финансови приложения с native поддръжка за токенизирани акции, ETF-и и други RWA, като още на ниво тестнет са интегрирани партньори като Alchemy, LayerZero и Chainlink. Mainnet се очаква по-късно през 2026 г., като още няма обявена дата.

Макар “4 млн. транзакции” да звучи като внезапен product-market fit, това само по себе си не е мерило за реално търсене – тестнет активността често е смесица от експерименти, кампании и автоматизирани взаимодействия. Въпреки това Robinhood продължава да инвестира в токенизация, въпреки че крипто приходите ѝ падат с 38% до $221 млн. През последното тримесечие на 2025. Ако L2-то се превърне в “rails” за 24/7 търговия, near-real-time сетълмент и self-custody, Robinhood може да направи това, което малко успяват – да обединят популярен brokerage и onchain сетълмент в един продукт, където UX и регулаторната рамка са предимство, а не източник на проблеми. 

BNP Paribas токенизира дялове от money market fund върху Ethereum

BNP Paribas Asset Management обяви пилотна програма за емитиране на токенизиран share class на френски money market fund върху Ethereum, използвайки платформата AssetFoundry. Достъпът е през permissioned модел – притежанията и трансферите са ограничени до допустими и оторизирани участници, в съответствие с регулаторните изисквания. Инициативата е описана като еднократен, ограничен intra-group експеримент, който тества целия процес – от емисия и transfer agency до токенизация и свързаност с публичен блокчейн – в контролирана среда.

Макар това да не е “отворен DeFi пазар”, точно този хибриден модел е най-реалистичният път за институционални фондове: публична инфраструктура, но контрол на участниците и compliance на ниво токен и трансфер. BNP е сред банките, които вече експериментират с публични блокчейн rails в проекти около Swift и Linea и в инциативи на банки за industry stablecoins.

Wintermute пуска институционална OTC търговия на токенизирано злато и очаква $15 млрд пазар през 2026

Wintermute разширява OTC дейността си към токенизирани суровини, като започва институционална търговия на PAXG и XAUT — двата най-големи gold-backed токена. Компанията твърди, че през Q4 2025 обемът на търговия с токенизирано злато е достигнал $126 млрд, изпреварвайки сумарно няколко големи gold ETF-а, а пазарната капитализация на onchain gold е скочила с 80% за 3 месеца — от $2.99 млрд до $5.4 млрд.

Регулация

SEC чертае „инкрементален“ път за токенизирани ценни книжа чрез innovation exemption

На 18-ти, по време на ETHDenver председателят на SEC Paul Atkins и комисарят Hester Peirce дадоха най-ясния до момента сигнал, че Комисията обмисля innovation exemption -  временен режим, който да позволи ограничена търговия на определени токенизирани ценни книжа на „нови платформи“, докато се трупа опит за дългосрочна рамка. В очертания модел има няколко ключови guardrails: лимити на обема, white-listing на участниците и облекчения от правила, които „не са релевантни“ за начина, по който работи технологията.

Най-интересният детайл е, че Atkins директно посочи възможност токенизирани ценни книжа да се търгуват през AMM-и и други децентрализирани механизми върху публични, permissionless блокчейни, като изборът дали инвеститорът да ползва посредник (custody/trading) трябва да е на инвеститора, не на SEC.

Макар това да звучи като „големият завой“, тонът беше умишлено умерен: Peirce го описа като важна, но не-революционна стъпка. И тя идва в момент, когато инфраструктурата в TradFi вече се раздвижва, DTCC получи no-action рамка за токенизация на определени активи за 3 години (декември 2025), а NYSE/ICE обяви платформа за 24/7 търговия и onchain сетълмент на токенизирани акции/ETF-и (януари 2026).

Третата среща в Белия дом за stablecoin yield. Сближаване на позициите и поставен ултиматум. 

На 19 февруари 2026 Белият дом проведе трета закрита среща между крипто индустрията и банкови лобита по най-големия въпрос в преговорите - може ли да има yield/rewards върху stablecoins и при какви условия. Участници от индустрията, вкл. Crypto Council for Innovation и Coinbase, я описаха като „конструктивна“, но по информация от участници компромис не е постигнат.

Същественото е, че дебатът видимо се стеснява, като обсъжданият компромис е трета страна, напр. борса, да може да дава rewards, но вързани към активност/транзакции, а не към „idle balances“. Това е близо до тезата на банките да няма стимул stablecoin-ите да се превърнат в „депозит с доходност“ и близо до тезата на крипто компаниите - да остане пространство за продуктова иновация, без емитентите да плащат директна лихва. Парадоксалното е, че това се доближава доста до първия вариант на закона от началото на годината, който Coinbase блокира. Интересно е да се отбележи, че след срещата администрацията на Белия дом постави ултиматум на участниците в нея да постигнат съгласие и да се обединят върху текста за закона до 1-ви март. 

Технология

„Cypherpunk principled non-ugly Ethereum“. FOCIL влиза в roadmap-а за Hegota.

Vitalik Buterin представи визията си за „cypherpunk principled non-ugly Ethereum“ като постепенно надграждане и допълнение към сегашния roadmap и мрежа. Целта е да върне фокус и да се подсилят системни свойства на мрежата като устойчивостта й на цензура, заедно с „ZK-friendly“ дизайн, без да се жертва съвместимостта на екосистемата.

Точно в тази посока dev-овете вече направиха конкретна стъпка: FOCIL (EIP-7805) е „планиран за включване“ като консенсусен headliner за Hegota - ъпдейтът на Etherum насрочен за втората половина на 2026. Най-просто казано, FOCIL добавя механизъм, който прави цензурата по-трудна: комитет от валидатори публикува списък с валидни транзакции, които блокът трябва да включи; ако proposer/builder ги игнорира, останалите валидатори могат да „изберат“ друг fork, т.е. блокът става губещ. Идеята е всяка валидна транзакция от публичния mempool да влиза в блок в ограничен брой слотове, дори при натиск за филтриране (напр. санкционирани адреси).

Нож с две остриета:

FOCIL е спорен, защото добавя сложност и потенциални правни рискове за валидаторите, но  пасва на по-широкия фокус на Ethereum за 2026 - По-устойчив на времето  L1 и подобрен UX, включително с идеи като native account abstraction (EIP-8141), който цели смарт портфейлите и privacy транзакциите да са „първокласни граждани“ на мрежата без нужа от допълнителни посредници или протоколи.

Uniswap обмисля да включи protocol fees за всички v3 pool-ове, заедно с разширяването към още 8 мрежи

В Uniswap governance тече “temp check” (Snapshot, до 23.02.2026) за включване на protocol fees върху всички останали v3 pool-ове на Ethereum mainnet и разширяване на модела за такси към още 8 мрежи (Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain, Zora). Ключовата промяна е нов базиран на нива адаптер, който задава протоколна такса по подразбиране за всеки провайдер на ликвидност. 

Какво означава това на по-лесен език

Uniswap се движи към модел, в който протоколът „улавя стойност“ по-стабилно и предвидимо от собствената си активност - структурна стъпка от „DeFi като обществена услуга“ към „DeFi като бизнес модел“, при който търговският успех на Uniswap има по-директно влияние и връща  стойност в UNI. С въвеждането на такава структура на таксите се  намалява и нуждата от governance.  С две думи  това  е вид „институционализация“ на DeFi протокола и промяна, която е по-скоро очаквана и приветствана от пазара, и прави DeFI да изглежда повече като истинска инфраструктура и по-малко като експеримент.

Бизнес

BlackRock купува първия си ETH за своя стейкинг ETF на Ethereum (ETHB) и разкри повече за структурата на продукта.

BlackRock направи конкретна крачка към пускането на iShares Staked Ethereum Trust ETF (очакван борсов тикер ETHB), след като в обновеното S-1 се вижда, че свързано дружество е купило 4,000 първоначални дяла по $25 (общо $100,000) като стартов капитал за тръста.

Фондът планира да стейква възможно най-голяма част от ETH, като при нормални и доходност от мрежата. За да може да се обслужва създаването и обратно изкупуване на дялове, ще поддържа „ликвиден буфер“ от 5%–30% незаложен ETH.

Проспектът дава и „референтна“ картина за доходността: за началото на 2026 BlackRock посочва около 3% средно годишно, като изрично отбелязва, че това не е гаранция и че с растящия брой валидатори възнагражденията са тенденциозно по-ниски.

Цената на удобството е двустепенна:

• 0.25% годишна такса към спонсора (с промоционално намаление до 0.12% за първите $2.5 млрд активи през първите 12 месеца след листване).

• плюс общо 18% удръжка от „брутните“ стейкинг възнаграждения (спонсор + Coinbase Prime като агент по изпълнение, включително дяловете към доставчиците на стейкинг услуги). Остатъкът остава за тръста и инвеститорите.

Трезв поглед:

ETHB не е „най-високата възможна onchain доходност“, а регулиран продукт, който пакетира доходността срещу такси и ограничения по ликвидността (затова и буферът от незаложени ETH е централен елемент). В замяна дава това, което много институционални и по-консервативни инвеститори търсят: достъп до доходност от Ethereum през позната борсова форма, вместо директна работа с портфейли и валидатори.