Крипто новини (02.03–09.03): Банките губят битката за stablecoin yield, SEC няма намерение да чака конгреса за закон, Kraken получи достъп до Fedwirе (!)

Разпродажбите от началото на месеца отстъпиха място на частично възстановяване и стабилизиране в пазарната капитализация на криптопазара и дори изненадва на фона на неколкократни спадове в SPY и Nasdaq с около 1% и цена на основата суровина на петрола от над $100.Възходящото движение в цените на основните криптоактиви от началото на месеца изглежда е било подкрепено основно от реално спот търсене, а не просто от кратък squeeze в деривативите, но въпреки това пазарът остава в зона на риск. След 3 дни на нетно положителни притоци в spot BTC ETF-ите от $1.1млрд седмицата завърши с отливи и ефектът от тях бе елиминиран. 

Именно затова по-правилният прочит на пазара в момента е „подобрение без еуфория“, макар такава да бе създадена през втората половина на миналата седмица от Доналд Тръмп, който публично обвини банките, че подкопават GENIUS Act, който дава рамка за емитентите на стейбълкойни и, че на практика държат като „заложник“ по-широкия CLARITY Act, който трябва да внесе яснота кой регулатор какво контролира в крипто сектора. В публикация в Truth Social той заяви, че САЩ трябва спешно да приемат пазарната рамка за дигиталните активи и че американците трябва да могат да печелят повече от парите си, вместо банките да защитават рекордните си печалби. Все пак, макар и от президента, социален пост в социалните мрежи не е достатъчен. Според нас банките в крайна сметка ще загубят по политическа линия въпрос за доходността от стабилни монети, тъй като на практика спорят срещу това потребителите да получават пари. Но този спор може да се проточи достатъчно дълго, за да постави под риск CLARITY Act, макар че се появяват и леки спекулации за сплотяване на страните по спора и обща позиция до края на този месец.  

Регулация

Florida прие първия щатски закон за стейбълкойни в САЩ

Florida направи важна крачка към собствен режим за стейбълкойните, след като законодателите приеха рамка за payment stablecoins, която е описана от щатския Сенат като „съществено сходна“ с федералния GENIUS Act. Законът създава отделен регулаторен режим за state qualified payment stablecoin issuers, изисква регистрация пред Office of Financial Regulation (OFR), въвежда правила за резерви, отчетност и надзор и изрично посочва, че стейбълкойните, които отговарят на изискванията, не са ценни книжа по този режим.

Вотът мина убедително със 102 на 2 гласа в House и 37-0 в сената — а следващата стъпка е подписът на Ron DeSantis, което би направило Florida първия щат със собствена, самостоятелна рамка за надзор върху емитенти на стейбълкойни. По-интересното е, че законът не се опитва да измисли нов модел, а по-скоро пренася федералната логика на щатско ниво с лицензиране, защита на потребителите и финансова стабилност, но с вграден механизъм по-големите емитенти да преминават към федерален надзор, след като достигнат $10 млрд обща емисия, освен ако не получат изключение.

Fed потвърди, че рамката за токенизирани ценни книжа е „technology neutral“

Федералният резерв на САЩ, заедно с FDIC и OCC, внесе много важна яснота за банковия сектор.  Ако една токенизирана ценна книга дава същите правни права като нетокенизираната ѝ форма, тя по принцип трябва да получава същото капиталово третиране. Регулаторите изрично подчертаха, че капиталовите правила са „technology neutral“ – тоест начинът, по който ценната книга е емитирана или прехвърляна, сам по себе си не променя регулаторното ѝ третиране.

По-интересният детайл е, че това важи както за permissioned, така и за permissionless блокчейн мрежи, а регулаторите добавят и че токенизирана ценна книга може да се квалифицира като финансово обезпечение, ако покрива стандартните изисквания по капиталовата рамка. 

На практика това не е нов отделен режим за токенизация, а сигнал,, че банките могат да мислят за tokenized securities в рамките на съществуващите правила, без автоматично да очакват по-тежко капиталово третиране само заради използваната технология.

SEC изпрати рамка до Белия дом за прилагането на законите за ценни книжа към криптоактиви

Комисията за ценни книжа в САЩ направи важна процедурна стъпка, след като на 3 март изпрати до White House Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) документ, озаглавен “Commission Interpretation on Application of the Federal Securities Laws to Certain Types of Crypto Assets and Certain Transactions Involving Crypto Assets.” Формално това са насоки, тоест още не е окончателно правило, но вече е в официалния процес на междуведомствен преглед. Самото заглавие е показателно, че SEC се опитва да опише как съществуващите федерални закони за ценни книжа трябва да се прилагат към различни типове криптоактиви и към сделки с тях, вместо да чака изцяло нова законодателна рамка.

По-интересното е какво се очаква да има вътре. Според правни анализи и пазарни репортажи рамката вероятно ще стъпи върху „token taxonomy“ — по-систематичен начин за разграничаване кои криптоактиви попадат под юрисдикцията на SEC като ценни книжа и кои могат да бъдат третирани различно. Ако това се материализира, ефектът няма да е само теоретичен: ще стане по-ясно как криптофирми трябва да се регистрират, какви разкрития дължат и как могат да структурират продуктите си в САЩ. На практика това е сигнал, че SEC се опитва да премине от „regulation by enforcement“ към по-описана и предварително видима рамка дори при продължаващата несигурност около по-широкото законодателство в Конгреса. 

Бизнес

Kraken получи одобрение за master account във Фед – прецедент за крипто индустрията

Банковото подразделение на Kraken е получи „master account“ във Федералния резерв. Той дава на компанията директен достъп до Fedwire, което основната междубанкова платежна система на американската централна банка, използвана от хиляди банки и кредитни кредитни кооперации.

Одобрението ще позволи на Kraken Financial – банковото звено на групата – да прехвърля средства по същата инфраструктура, върху която стъпва сетълментът на големи доларови плащания в традиционната финансова система, като така ще се ускори движението на фиатни средства за институционални и професионални клиенти.

Fedwire, управлявана от Федералните резервни банки, е система за брутен сетълмент в реално време (RTGS), предназначена за незабавни и окончателни плащания между участващите институции. Именно затова достъпът до нея е особено ценен за фирми, които искат да намалят зависимостта си от кореспондентски банки при клиринг и сетълмент.

Вместо да маршрутизира доларовите преводи през посредници, Kraken вече ще може да се свързва директно с платежната инфраструктура на Федералния резерв. Този master account обаче не включва пълния набор от услуги на централната банка, които са достъпни за традиционните банки, като например възможността да се получава лихва върху резервите. 

Банковото звено на Kraken произлиза от усилията на борсата да получи лиценз в Уайоминг, където компанията се насочи към създаването на регулирана на щатско ниво структура с цел да свърже криптопазарите с традиционната платежна инфраструктура. 

Регулаторната победа идва на фона на среда, която досега беше по-скоро неблагоприятна за подобни искания. Custodia Bank, друга институция с лиценз от Уайоминг и модел, ориентиран към криптоактиви, не успя да получи master account, след като американските съдилища потвърдиха правото на Федералния резерв по свое усмотрение да откаже такъв достъп.

Получаването на master account може да има значение и за капиталовите пазари. Payward Inc., компанията майка на Kraken, е подала поверително документи за IIPO в САЩ през ноември и междувременно разширява присъствието си чрез придобивания, включително на NinjaTrader, Small Exchange, Backed Finance и Magna

Банковото лоби съвсем не е доволно от новината за Kraken

Bank Policy Institute заяви, че е „deeply concerned“, тъй като одобрението изглежда е дошло, преди Federal Reserve Board да е финализирал рамката за т.нар. “limited purpose” / “skinny” master accounts, и разкритикува липсата на прозрачност около процеса и мерките за ограничаване на риска. Independent Community Bankers of America изрази сходна позиция, като предупреди, че достъпът на небанкови и крипто институции до master accounts може да създаде риск за банковата система.

Спорът идва в момент, когато Federal Reserve още разработва по-широка рамка за тези „skinny“ сметки — тоест ограничен достъп до платежните услуги на централната банка, но без пълния набор от банкови привилегии като лихва върху резервите или достъп до discount window. 

От другата страна крипто сектора прие новината като голям пробив и знак, че най-накрая се отваря път за небанков модел, който не е задължително вързан към кредитиране.

Собственикът на NYSE влиза в OKX при оценка от $25 млрд.

Intercontinental Exchange (ICE) – компанията майка на New York Stock Exchange – обяви стратегическа инвестиция в OKX, която оценява борсата на $25 млрд. Сделката е част от по-широко партньорство, в което ICE планира да пусне в САЩ регулирани фючърси, вързани към спот цените на криптоактиви от OKX, а OKX иска да даде на своите институционални и ритейл клиенти достъп до американските фючърсни пазари на ICE и до токенизирани акции на NYSE, ако регулаторите дадат зелена светлина. Партньорството обхваща още развитие на инфраструктура за институционални инвеститори, включително попечителство, портфейли и управление на риска, а ICE ще получи и място в борда на OKX.

За OKX това е институционална легитимация и по-дълбоко позициониране в САЩ, а за ICE поредна стъпка в разширяването към дигитални активи след старта на Bakkt още през 2018 г. На практика сделката свързва една от най-големите традиционни пазарни инфраструктури в света с една от най-големите глобални криптоборси, и то не само на ниво инвестиция, а и на ниво продуктова интеграция. Пазарът веднага отчете значението на хода, като за кратко след новината токенът OKB поскъпна с над 30%. 

Visa и Stripe разширяват картите със стейбълкойни към 100+ държави

Visa и Bridge, компанията за стейбълкойн инфраструктура, която Stripe придоби за $1.1 млрд. Преди година и половина, се присъединяват към  тенденцията за карти, свързани със стабилни монети. След старт с фокус върху Латинска Америка през 2025 г., картите вече работят в 18 държави, а планът е до края на годината да се разширят в 100+ държави в Европа, Азия и Тихоокеанския регион, Африка и Близкия изток. С тях потребителят харчи директно от своя стейбълкойн баланс в портфейли като MetaMask и Phantom, а плащането минава през обичайната мрежа на Visa.  

Visa и Bridge вече тестват onchain сетълмент между “card provides”, а Lead Bank използва инфраструктурата на Bridge в пилотна програма като това прави инициативат на Visa интеренса и за финтех компании и бизнеси, които искат да пуснат собствени картови програми, свързани със стабилни монети или дори със собствени „custom“ stablecoins.

Ходът идва в момент, когато Stripe разширява крипто присъствието си на няколко фронта едновременно - инструменти за емитиране на стейбълкойни, работа по платежния блокчейн Tempo с Paradigm и дори условно одобрение за банков лиценз в САЩ чрез Bridge, което би позволило попечителство, емитиране на стейбълкойни и управление на резервите им. 

Пазарът на карти също започва да се подрежда: Mastercard вече има партньорска карта с MetaMask в САЩ. Разликата е, че Visa + Bridge натискат по-силно именно в посока глобално издаване и вграждане на стейбълкойните в бекенда на разплащанията, а не само в потребителското изживяване отпред.

Bitcoin ETF-ът на Morgan Stanley ще ползва Coinbase Custody и BNY

Morgan Stanley направи още една стъпка към собствен spot Bitcoin ETF, след като в обновеното си S-1 посочи Coinbase Custody и The Bank of New York Mellon (BNY) като попечители в предложената структура на Morgan Stanley Bitcoin Trust. По документите BNY ще има и допълнителни роли като administrator, transfer agent и cash custodian, докато тръстът е структуриран като пасивен продукт, който цели да следва цената на биткойн, без да използва деривати.

По-важният сигнал тук е не просто изборът на доставчици, а начинът, по който Morgan Stanley подрежда „традиционна ETF рамка“ около директно държан биткойн: регулирани външни попечители, cold storage за по-голямата част от актива, застраховка от частни застрахователи и класически фондови функции, разпределени към BNY. Това не е още одобрен продукт, но е ясен знак, че Morgan Stanley иска да изведе биткойн експозицията в познат за институционалните инвеститори формат – през брокерска сметка, без директно държане и трансфер на самия актив.

Технология

Curve обвини PancakeSwap в неоторизирано използване на StableSwap кода

Curve Finance обвини PancakeSwap, че е използвал без разрешение нейния StableSwap код при пускането на едноименната функция на 1 март. Според Curve това нарушава лиценза на кода и не е просто технически спор, а въпрос на интелектуална собственост в DeFi. От своя страна PancakeSwap отговори, че вече се свързва директно с екипа на Curve, което подсказва, че темата може да мине в посока лицензиране или извънсъдебно уреждане.

Случаят е интересен, защото StableSwap не е периферна добавка, а една от най-ценните архитектури в DeFi за търговия между стейбълкойни и други близки по цена активи, тъй като намалява slippage и таксите. Това прави спора по-важен от обикновен скандал между протоколи, тъй като става дума за технология, която носи реално конкурентно предимство.