Belayer Weekly Recap (06 дек - 13 дек): CLARITY Act и институционалната крипто инфраструктура в САЩ

Декември започна с познатия за криптопазара „нервен“ ритъм: рязко покачване на цените на фона на регулаторен оптимизъм, следвано от също толкова бързо връщане към реалността след заседанието на Фед. Когато на едно място се срещнат слухове за напредък по CLARITY Act, висок ливъридж и кратък хоризонт на трейдърите, дори очаквани решения се превръщат в катализатор за големи движения.

Този Weekly Recap е почти изцяло на тема „институционалната инфраструктура“ на крипто в САЩ. Сенатът се опитва да подреди спот крипто пазара, регулаторите започват да отварят вратите за дигитални активи като обезпечение и дори DTCC получава зелена светлина да тества токенизация на активи.. Паралелно виждаме как ETF пазарът продължава да се разширява - staking ЕТH ЕTF е въпрос на дни, дебют на Bittensor ЕТF на Grayscale. Stripe бута стабилните монети към масовия checkout, а Coinbase и YouTube експериментират на тема  „интернет пари“.

Пазарът: новини, ливъридж и „whipsaw“ около Фед

Възходящо рали преди решението и рязък обрат след „hawkish cut“

В навечерието на решението на Фед водещите криптоактиви тръгнаха нагоре, като покачването се подхрани и от затваряне на къси позиции и от информация за напредък около криптозакона в САЩ. Само за няколко часа пазарът видя значима вълна от ликвидации на шортове, което ускори възходящото движение. ETH достигна $3300-3400 и се задържа на това ниво до последното за годината решение на Фед. 

Очакванията на пазара се потвърдиха - понижение на лихвата с 0.25%., но тонът на Фед и най-вече сигналите за по-предпазлив път напред върнаха волатилността. Пазарът получи „cut“, но и ясно напомняне, че следващите стъпки не са по подразбиране – особено при информация за още инфлация, несигурност в икономическите данни и и икономика, която продължава да се крепи диспропорционално върху няколко „двигателя“, сред които AI секторът.

CLARITY! CLARITY! CLARITY!

Сенатът говори за „реален прогрес“, но ключовите компромиси все още не са постигнати.

Тази седмица ще я запомним като една от най-наситените на регулаторни новини в историята на криптопазара. След повече от десетилетие на обещания, отлагания и „regulation by enforcement“, САЩ изглеждат по-близо от всякога до цялостна законодателна рамка за криптоактивите.

Сенатори говорят за напредък след срещи с банкови ръководители и за натиск законопроектът да стигне до финал, но паралелно изтече и по-трезвата версия - остава спорът по критични детайли и има реален риск темата да се избута към началото на 2026 г.

Една от причините „финалната права“ да е толкова трудна е, че законът не е само про-крипто или анти-крипто. Той е разпределение на власт между регулатори, дефиниции кой актив е стока и кой е ценна книга. Сенатската комисия по банковите въпроси, която прави своя версия на закона приет лятото, трябва да работи съвместно и със Сенатската комисия по земеделие, която миналия месец публикува проектозакон, който би дал нови правомощия на CFTC. И двата законопроекта ще трябва да преминат през процес, в който да се правят промени по текста, а след това да се стигне до гласуване в рамките на изслушвания в Конгреса.Това обаче не е основната пречка. 

Основният проблем около законопроекта е формулировката за „yield“ (доходност) върху стейбълкойни, по които банковият сектор и криптоиндустрията имат две различни позиции, както и въпросът как трябва да се регулира децентрализираните финанси (DeFi).

Целта на представители на криптоиндустрията е да не се пренася механично регулацията на централизирани борси върху софтуерни протоколи. Целта на банковият сектор е да не отслаби своята монополна позиция върху финансите на Америка.

Контекст:

Около закона има и политическо „триене“ от различни лобита. От една страна стоят индустрията и част от законодателите, които искат ясни правила, за да се върне голяма част от пазара обратно в административните граници на САЩ. От друга са групи, които гледат на крипто като на риск за потребителите и финансовата стабилност и ще натискат за по-твърди ограничения. В дебата за изненада на мнозина се включи дори  критика учителската съсловна организация на страната.  Много демократи също изразиха притеснения относно “потенциални”, конфликти на интереси на президента Доналд Тръмп.  

CFTC прави следващата стъпка: BTC, ETH и USDC като обезпечение

Дигиталните активи влизат на деривативния пазар

CFTC обяви пилотна рамка, която позволява на регулирани участници да използват BTC, ETH и USDC като марджин обезпечение при определени условия. В първата си фаза списъкът е ограничен именно до тези активи и е обвързан с конкретни предпазни механизми, което е типично за регулаторен подход, който тества контролируемо, вместо да „пуска всичко наведнъж“.

Това не е просто удобство за трейдърите. Обезпечението е част от финансовата инфраструктура – начина, по който системата управлява риск, ликвидност и възможност за сетълмент при стрес. Когато регулатор допуска криптоактиви там, той всъщност казва: „тези инструменти могат да бъдат третирани като финансова суровина при ясни правила“.

Ако пилотната програма се разшири, ефектът може да е по-голям от нов ETF. Това е интеграция на крипто в най-консервативната част на пазарите – марджин и клиринг – където доверието се гради бавно, но веднъж спечелено, отключва много по-големи обеми на ликвидност.

DTCC получава „зелена светлина“ за токенизация на US ценни книжа

No-action писмо от SEC отваря врата за контролирано внедряване от 2026 г.

Една от най-важните инфраструктурни новини тази седмица дойде от света на TradFi. Дъщерното дружество на DTCC – Depository Trust Company (DTC) – получи no-action позиция от SEC, която позволява разработване и пускане на предварителна версия на доброволна програма за токенизация на „security entitlements“ върху предварително одобрени блокчейни. DTCC говори за контролирана среда и планиран старт през втората половина на 2026 г..

Контекст: 

DTCC не е просто „още една компания“. Това е гръбнакът на пост-трейдинг инфраструктурата за огромна част от американските ценни книжа. Когато токенизацията стигне дотук, разговорът вече не е „дали токенизацията е реална“, а „колко бързо може да се интегрира без да счупи съществуващите защити и процеси“.

Накратко за UK: FCA подготвя рамка за стейбълкойни

В Обединеното кралство регулаторният разговор за стейбълкойните влиза в по-практична фаза, с хоризонт към 2026 г. – знак, че „плащанията със стабилни монети“ се възприемат все по-малко като крипто-екзотика и все повече като платежна инфраструктура, която трябва да има правила.

Великобритания  се опитва да балансира между конкурентоспособност и защита на потребителите, на фона на това, че ЕС вече има MiCA рамка. Това е състезание не само за иновации, а и за това къде ще се „заселят“ платежните компании.

Още от седмицата

Staked Ethereum ETF на Blackrock.

BlackRock внесе завлението си за нов Ethereum ETF, който обаче добавя staking. Очаква се той да бъде приет. Чрез “стейкване” на най-голямият ETF на ЕTH, ще добави възможност на притежателите да валидират транзакциите в блокчейна на Ethereum, като в замяна на това ще получават между 2.5-3%  годишна доходност в ЕTH, която се изплаща на днева база. 

Bitwise 10 Crypto Index се качва на NYSE Arca

Uplisting-ът на BITW позитивен сигнал за зрялост на пазара и разширяване възможностите за експозиция към пазара. Потенциална инвеститорът трябва да е наясно: „крипто индекс“ не е като S&P 500 – концентрацията на риск е висока, а част от компонентите (дори в топ класации) могат да са силно циклични и зависими от наратив, не от устойчив фундамент. Както подсказва името в BITW влизат топ 10 крипотоактиви по пазарна капитализация и се ребалансира веднъж месчено. Двете най-голеями позиции Bticoin и ETH формират близо 92% от индекса. В него влизат и криптоактиви със съмнителен фундамент. 

Tempo (Stripe + Paradigm): публичен тестнет за платежен блокчейн

Tempo стартира public testnet мрежа, a Stripe вече обработва USDC транзакции за крайни клиенти.  Не е изненада, че таксите остават близо до познатия им модел (около 1.5%) – Stripe интегрират крипто rails, но преди всичко целят по-голям дял на печалбата. 1. 5% звучи смеходтовна сума, когато settlement на USDC в L2 мрежа, например Base струва десети от цента – независимо дали местиш центове или милиони. Времето ще покаже дали търговците няма да изберат open-sourcе решения. 

Grayscale: Bittensor Trust на публичните пазари преди halving

Grayscale листна Bittensor Trust дни преди първия halving на мрежата – пример как нишови теми (AI + крипто) се пакетират в по-достъпни за традиционни инвеститори формати. Това увеличава видимостта, но и риска: експозицията е към специфичен сектор с висока волатилност.

Nexo придобива Buenbit

Nexo купува Buenbit, за да разшири присъствието си в Латинска Америка – регион, където crypto adoption често е продиктуван от реални нужди (валутен риск, достъп до доларова ликвидност, трансфери). Сделката е стратегическа за дистрибуция и регулаторен “foothold”.

Coinbase: x402 payments protocol (V2) за AI/уеб микроплащания

Coinbase продължава развитието на x402 – протокол за onchain плащания, който позволява интеграция на stablecoin плащания директно в стандартни HTTP заявки. Последната версия, V2, е проектирана да бъде „multi-chain by default“ и съвместима с класическите платежни мрежи като ACH и банкови карти, което улеснява приемането му от традиционни системи и разработчици. Това развитие е ключово, защото поставя крипто плащанията по-близо до масовия уеб – те вече могат да бъдат обработвани автоматично, без необходимост от сложни интерфейси или отделни wallet решения. Повече за x402 ще откриете в предишен Weekly Recap.

YouTube: изплащания към US създатели в PYUSD

YouTube позволява на създатели в САЩ да получават средства от платформата и в PYUSD на PayPal. Това е малък UX ход, но голям стратегически сигнал: stablecoins постепенно стават част от мейнстрийм паричните потоци.